Bank Al-Maghrib réduit son taux directeur à 2,75%

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Lors de la deuxième réunion trimestrielle de 2024, tenue ce mardi à Rabat, le Conseil de Bank Al-Maghrib (BAM) a décidé de réduire le taux directeur de 25 points de base (pbs), le faisant passer de 3% à 2,75%. Cette décision marque un tournant notable après quatre réunions consécutives où le taux directeur avait été maintenu inchangé.

Selon le communiqué de BAM, cette réduction est motivée par des évolutions économiques et monétaires spécifiques. Le Conseil a souligné qu’il continuerait à suivre de près l’évolution de la conjoncture économique et de l’inflation, tant au niveau national qu’international. Cette vigilance permanente est essentielle pour garantir une réponse adaptée aux fluctuations économiques et maintenir la stabilité des prix, qui reste une priorité centrale pour Bank Al-Maghrib.

Communiqué ⬇️ : Réunion du #Conseil de @BankAlMaghrib – 25 juin 2024
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— Bank Al-Maghrib (@BankAlMaghrib) June 25, 2024

Contexte économique et justifications

Le Conseil de la banque centrale a justifié cette réduction du taux directeur par les progrès réalisés en matière de maîtrise de l’inflation et de soutien à l’activité économique post-Covid. Le communiqué précise que «le resserrement calibré de la politique monétaire, le suivi régulier de la transmission de ses décisions, ainsi que les mesures mises en place par le gouvernement pour soutenir le pouvoir d’achat des ménages et certaines activités économiques ont permis des progrès très notables en matière de retour de l’inflation à des niveaux en ligne avec l’objectif de stabilité des prix».

Sur le plan international, la conjoncture économique montre une résilience relative avec une baisse des pressions inflationnistes, bien que cette diminution soit plus lente que prévu. Cependant, ces perspectives restent entourées d’incertitudes dues notamment aux tensions géopolitiques persistantes en Ukraine et au Proche-Orient. À l’échelle nationale, les comptes nationaux annuels publiés par le Haut-Commissariat au Plan (HCP) montrent une croissance plus rapide des activités non agricoles et une amélioration notable de la consommation des ménages.

L’inflation domestique, qui avait atteint 6,6% en 2022 et 6,1% en 2023, a récemment diminué, principalement en raison de la baisse des prix des produits alimentaires à prix volatils et de la diminution des pressions externes. BAM prévoit que l’inflation moyenne pour l’année en cours se stabilisera à 1,5% et s’élèvera à 2,7% en 2025, avec une composante sous-jacente stable autour de 2,1% pour les mois à venir.

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Impact et perspectives

La transmission des décisions monétaires précédentes s’est traduite par une stabilité relative des taux débiteurs des banques, qui n’ont que peu évolué au deuxième trimestre de l’année. Depuis le début du resserrement monétaire en septembre 2022, les taux ont augmenté de 116 points de base, impactant davantage les entreprises que les particuliers, et les grandes entreprises plus que les TPME (très petites et moyennes entreprises).

Le Conseil de BAM, en prenant cette décision de réduire le taux directeur, vise à soutenir davantage la reprise économique tout en maintenant l’inflation sous contrôle. Le bon ancrage des anticipations d’inflation, telles qu’observées dans l’enquête trimestrielle de BAM auprès des experts du secteur financier, avec une prévision de 2,7% à l’horizon de huit trimestres, conforte cette approche.

Ainsi, cette réduction du taux directeur à 2,75% intervient dans un contexte de reprise économique et de maîtrise de l’inflation. Ceci étant, Bank Al-Maghrib continuera de suivre de près l’évolution de la conjoncture économique et de l’inflation aussi bien au niveau national qu’international.